投资的选择······ 读者在线 ｜阿里社区……

　　一个经常被用来说明分散投资的价值的例子是鸡蛋和篮子。不过，把鸡蛋（资金）放到不同篮子（投资品种）里，真的可以降低风险吗？

　　

　　为何不买带盖儿的篮子

　　

　　投资者亏损时，经常会发现自己手头持有了一堆股票，各种质地、各种行业属性的股票，都可能存在于资产组合中。通常，投资者的困惑是，为什么分散投资了仍然没有回避风险。

　　

　　如果购买了被市场抛弃的垃圾股，即使购买多只，最好的投资结果也只是降低资产的缩水幅度，但无法改变缩水的事实。

　　

　　实际上，即使是分散投资绩优股，在面对宏观经济回落、行业发展趋势恶化等系统性风险时，也无法避免资产缩水。

　　

　　或者我们可以这样理解，最重要的不是把鸡蛋放到几个篮子里，而是选择一个带盖儿的篮子。否则，如果几只装满鸡蛋的篮子同时落下，可能根本没有时间去考虑究竟该接住哪一只篮子最好。

　　

　　分散化束缚了奔跑能力

　　

　　分散投资的另一个不足在于，这种投资策略在一定程度上，降低了资产组合的利润提升能力。

　　

　　《财富》杂志曾经写道：分散投资获得巨大财富，这是投资谎言之一。从来没有一个人因为分散化投资策略进入亿万富翁俱乐部。

　　

　　这句话恰好可以同普通投资者的投资风格联系起来：很多投资者习惯于跟风操作，市场凡是在上涨的品种都买一些，结果导致能够带来超额利润的品种买得不够多，利润增值潜力小或者有风险的品种没少买，最后只好羡慕地看着身边人赚钱。

　　

　　集中投资是大师的选择

　　

　　1988年，巴菲特计划购买3000万股美国联邦国民抵押贷款协会的股票，按照当时的价格计算，这些股份总价值3。5亿美元。在他购买了700万股之后，价格开始上涨，沮丧之余，巴菲特停止了买入，因为他很讨厌持有小头寸，但是1993年10月，《福布斯》的一篇报道披露了这个决定的结果：“太早抛售，让巴菲特丧失了20亿美元的利润。”

　　

　　1985年索罗斯判断美洲虎汽车的销售将出现扭转，成为美国市场的热销品，并指挥量子基金将2000万美元（占基金总资产的5%）买入美洲虎汽车股票。这是一个对于任何一只基金来讲，都是非常巨大的投资规模。

　　

　　不难看出，两位投资大师都崇尚集中投资理念，当机会出现时，他们会尽可能地多买。有评论说，巴菲特40多年的投资生涯中，对其财富产生重要影响的决策仅仅10多次。他建议投资者给自己做一张小卡片，上面只允许自己打12个洞，每次买完一只股票时，就必须打一个洞，打完12个之后就不能再买股。投资人需要做的是一旦选中优秀的公司，就要大笔买入。

　　

　　集中是结果而不是手段

　　

　　美国传奇基金经理彼得·林奇曾经说：买股票之前，至少要花挑选一台冰箱的时间去思考。他所强调的，同样是提高判断的准确性。实际上，集中是投资决策的必然结果，而不是投资手段。在时间和精力有限的情况下，你有可能去了解少部分股票所有需要了解的信息，但是绝对不可能了解一大批股票所有需要了解的信息，简单说就是投资者只能去研究相对少的投资品种。

　　

　　从另一个角度看，分散投资成功的大前提，仍然是判断的准确性。如果没有准确的判断，单纯依靠在不同的金融市场，或者同一市场的不同投资品种上分散投资，是不可能取得良好投资效果的。

　　

　　始终保持等待只射大象

　　

　　巴菲特曾经把投资比喻成射杀大象，意思就是说大象不是常常出现，而且也跑不快，但如果等到大象出现再把枪口从小动物身上转过来就迟了。

　　

　　1999年3月，巴菲特曾经向巴克夏的股东们强调，找不到适合射击的大象，但是要会集中精力耐心等待大象的出现。

　　

　　或许巴菲特的这句话，可以当做集中投资和分散投资的讨论小结——如果你认为可以经常进出股市而致富的话，我不愿意和你合伙做生意，但我希望成为你的股票经纪人。