投资的选择······ 读者在线 alingn.com

  一个经常被用来说明分散投资的价值的例子是鸡蛋和篮子。不过,把鸡蛋(资金)放到不同篮子(投资品种)里,真的可以降低风险吗?

  

  为何不买带盖儿的篮子

  

  投资者亏损时,经常会发现自己手头持有了一堆股票,各种质地、各种行业属性的股票,都可能存在于资产组合中。通常,投资者的困惑是,为什么分散投资了仍然没有回避风险。

  

  如果购买了被市场抛弃的垃圾股,即使购买多只,最好的投资结果也只是降低资产的缩水幅度,但无法改变缩水的事实。

  

  实际上,即使是分散投资绩优股,在面对宏观经济回落、行业发展趋势恶化等系统性风险时,也无法避免资产缩水。

  

  或者我们可以这样理解,最重要的不是把鸡蛋放到几个篮子里,而是选择一个带盖儿的篮子。否则,如果几只装满鸡蛋的篮子同时落下,可能根本没有时间去考虑究竟该接住哪一只篮子最好。

  

  分散化束缚了奔跑能力

  

  分散投资的另一个不足在于,这种投资策略在一定程度上,降低了资产组合的利润提升能力。

  

  《财富》杂志曾经写道:分散投资获得巨大财富,这是投资谎言之一。从来没有一个人因为分散化投资策略进入亿万富翁俱乐部。

  

  这句话恰好可以同普通投资者的投资风格联系起来:很多投资者习惯于跟风操作,市场凡是在上涨的品种都买一些,结果导致能够带来超额利润的品种买得不够多,利润增值潜力小或者有风险的品种没少买,最后只好羡慕地看着身边人赚钱。

  

  集中投资是大师的选择

  

  1988年,巴菲特计划购买3000万股美国联邦国民抵押贷款协会的股票,按照当时的价格计算,这些股份总价值3。5亿美元。在他购买了700万股之后,价格开始上涨,沮丧之余,巴菲特停止了买入,因为他很讨厌持有小头寸,但是1993年10月,《福布斯》的一篇报道披露了这个决定的结果:“太早抛售,让巴菲特丧失了20亿美元的利润。”

  

  1985年索罗斯判断美洲虎汽车的销售将出现扭转,成为美国市场的热销品,并指挥量子基金将2000万美元(占基金总资产的5%)买入美洲虎汽车股票。这是一个对于任何一只基金来讲,都是非常巨大的投资规模。

  

  不难看出,两位投资大师都崇尚集中投资理念,当机会出现时,他们会尽可能地多买。有评论说,巴菲特40多年的投资生涯中,对其财富产生重要影响的决策仅仅10多次。他建议投资者给自己做一张小卡片,上面只允许自己打12个洞,每次买完一只股票时,就必须打一个洞,打完12个之后就不能再买股。投资人需要做的是一旦选中优秀的公司,就要大笔买入。

  

  集中是结果而不是手段

  

  美国传奇基金经理彼得·林奇曾经说:买股票之前,至少要花挑选一台冰箱的时间去思考。他所强调的,同样是提高判断的准确性。实际上,集中是投资决策的必然结果,而不是投资手段。在时间和精力有限的情况下,你有可能去了解少部分股票所有需要了解的信息,但是绝对不可能了解一大批股票所有需要了解的信息,简单说就是投资者只能去研究相对少的投资品种。

  

  从另一个角度看,分散投资成功的大前提,仍然是判断的准确性。如果没有准确的判断,单纯依靠在不同的金融市场,或者同一市场的不同投资品种上分散投资,是不可能取得良好投资效果的。

  

  始终保持等待只射大象

  

  巴菲特曾经把投资比喻成射杀大象,意思就是说大象不是常常出现,而且也跑不快,但如果等到大象出现再把枪口从小动物身上转过来就迟了。

  

  1999年3月,巴菲特曾经向巴克夏的股东们强调,找不到适合射击的大象,但是要会集中精力耐心等待大象的出现。

  

  或许巴菲特的这句话,可以当做集中投资和分散投资的讨论小结——如果你认为可以经常进出股市而致富的话,我不愿意和你合伙做生意,但我希望成为你的股票经纪人。

You may also like...

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注